Un bon début est-il une demi-victoire ?

Tout comme l’an dernier, les bourses ont fort bien débuté l’année. En dépit de la poursuite de la baisse des notes attribuées aux pays (entre autres à la France) et aux banques, du peu de nouvelles réconfortantes de la part des entreprises et de la position bancale de la Grèce (et dans une moindre mesure le Portugal), de nombreux indices et fonds enregistrent aujourd’hui une hausse de plus de 10% par rapport au début de l’an dernier. La question est bien entendu de savoir si cette hausse présente un caractère plus durable que l’an dernier.   

2012 diffère beaucoup de 2011

De grandes différences apparaissent  entre le très bon début de 2012 et celui de 2011. C’est surtout sur le plan économique que cette année les nouvelles sont moins bonnes que l’an dernier. Les prévisions de croissance économique en Europe ont plusieurs fois été revues à la baisse cette année. De plus, en 2011, jusqu’à 80% des résultats d’entreprise ont été meilleurs que ce que les analystes avaient prévu. Cette année, à peine la moitié des entreprises y parviennent. Nous pensons toutefois qu’en 2012, la hausse boursière présente un caractère plus durable qu’en 2011. Ce n’est pas un hasard si l’“Optimisme est l’ennemi”,  est un des adages du ‘super’ investisseur Warren Buffett.  Quand nous examinons la confiance des entrepreneurs et des consommateurs, nous observons que l’an dernier, la confiance accordée au marché était trop grande. La confiance des entrepreneurs atteignait alors un pic identique à celui de 2007, juste avant la grande crise financière. Au cours de la dernière décennie, on observe qu’il y a deux moments où la confiance des entrepreneurs était inférieure à celle d’aujourd’hui : au début 2003 et au début 2009. A chaque fois, une belle correction boursière vers le haut s’est produite par la suite.  

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